【资讯】有必要立即恢复T0吗

有必要立即恢复T+0吗

自1995年1月1日，A股停止了T+0交易制度，恢复的声音就一直未间断。因为T+0制度下，可以当天买当天卖，意味着投资者可以对自己的投资行为及时修正，但同时也意味着原本就高企的A股换手率将更加高，市场投机氛围更加浓厚。但最近，在光大“8·16”事件之后，T+0的重启发生转机，上交所新闻发言人表态：从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度，我们认为有必要进一步抓紧研究论证股票T+0交易制度。　　■正方观点　　避免类光大事件误伤投资者　　上交所的表态，是在回答记者“机构资金在两个市场之间套利，散户吃亏怎么办”这一问题时做出的。目前券商用的是先交割后结算，没钱也可以巨额交易的信用交易方式，而散户则是现货交易方式；机构还可以在权重股和股指期货之间套利，散户在其间却完全摸不着头脑。就像“8·16”事件，当天买入的散户，只能眼睁睁看着自己亏损，而不能有任何修改错误操作的作为。　　■中信建投刘义　　T+0是一项通行制度，境外主要市场都允许采用T+0交易。需要指出的是，一些国家或地区，仅允许在信用交易账户内进行T+0交易，而禁止在现金账户进行回转交易，比如美国和我国台湾地区。普通证券账户放开T+0比信用交易账户放开的影响更大。韩国1997年实施T+0后，韩国综合指数上涨接近30%。出于活跃市场、与国际接轨、期现匹配等需要，恢复T+0交易制度是大势所趋，并且在法律上也不存在障碍。　　■国泰君安林采宜　　中国股市在交易层次上缺的“零件”比较多，其中最重要的一个是T+0，预计今年可能突破。在市场大幅下跌的情况下，机构可以通过期指进行卖空对冲风险甚至获取暴利；而散户不能挂空单，若能立刻抛售股票也是较好的处理方式，否则只能束手就擒。虽然市场可能会担心投机风再起，但交割时间的快慢从来都不是市场风险爆发的关键，衍生品的规格及杠杆的大小才是风险传播的主因。　　■中央财大贺强　　恢复股市T+0是增加老百姓财产收入的捷径之一，更能消化散户在市场信息不对称被机构的暗算；还可以有效降低房价，T+0交易可以吸引大量资金投入股市，降低对房地产投机的欲望；T+0交易还有一个好处是缓解就业压力，会吸引更多的人回归股市，更可以用自己的脚将那些不分红企业、上市圈钱企业踏在地板上。　　■反方观点　　助长投机炒作之风　　尽管有调查显示，八成投资者支持T+0，但也有许多业内人士反对，甚至新华社也发文给T+0泼冷水。这些观点认为，T+0难以承担保护中小投资者的重任，反而可能加剧市场投机，应慎行；而恢复T+0，最大受益者应当是券商，对于保护中小投资者利益而言，简单的交易规则改变无法承担如此重任。一些资深散户表示，在T+0的实际交易中，相反还会承受更大的市场风险。　　■评论人皮海洲　　“8·16”乌龙指事件确实让投资者认识到了目前T+1交易方式所存在的严重不公平。不过，把T+0交易方式上升到保护中小投资者权益的高度未免言过其实。实际上T+0是一把双刃剑，投资者运用得当，可以起到保护投资者权益的作用，相反，如果投资者把T+0当成一种投机工具的时候，它更可能加剧投资者的亏损。　　■职业投资人黄昆　　A股历史上T+0曾经由于投机过度被废。许多散户投资者妄想着在T+0规则下赚大钱，完全是痴心妄想。最简单的逻辑是：股市是一个零和游戏，拥有技术优势和资金优势的专业机构必然比散户占优，因此也就注定了大部分散户投资者亏损而少部分大资金赚钱；而且交易规则的投机性越强，散户亏损的可能性就越大。同时一旦交易规则改变，个股的运行方式也会迅速改变，大资金盈利模式的转变一定会超前于散户的适应性。　　■北京大学曹凤岐　　证监会此次对光大证券的处罚正确、及时、合理，罚款符合证券法，有利于规范市场，将对市场产生良好影响。光大证券乌龙指事件发生后卖出期指的行为扰乱了市场，证监会的处罚起到以儆效尤的结果。目前没有多大必要恢复T+0，现货市场若再搞成T+0，投机炒作的氛围就更厉害了，并不能真正保护中小投资者的利益。　　【股民观点】　　■被忽悠的一族：光大“8·16”可通过融券在高点放空，在低位平回。强烈呼吁立即恢复T+0，给小散户出逃的平等机会。　　■好运7777:应该恢复T+0，这样会增多散户的机会，涨跌停板也应该取消。　　■子樱：时隔17年后若重新实行T+0，请务必出台相应的约束性制度！　　■超级_建建：T+0，券商的春天来了……

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